З липня обмінні курси юаню (CNY) на материковому та офшорному рівнях відносно долара США різко відновилися та досягли піку цього відновлення 5 серпня. Серед них, офшорний юань (CNY) зріс на 2,3% порівняно з мінімумом 24 липня. Хоча він впав після подальшого зростання, станом на 20 серпня, обмінний курс юаню відносно долара США все ще зріс на 2% порівняно з 24 липня. 20 серпня офшорний обмінний курс юаню відносно долара США також досяг піку 5 серпня, зрісши на 2,3% порівняно з мінімумом 3 липня.
Дивлячись на майбутнє ринку, чи увійде обмінний курс юаню відносно долара США у висхідний канал? Ми вважаємо, що поточний обмінний курс юаню відносно долара США є пасивним зростанням через уповільнення економіки США та очікування зниження процентних ставок. З точки зору різниці процентних ставок між Китаєм та Сполученими Штатами, ризик різкого знецінення юаня зменшився, але в майбутньому нам потрібно побачити більше ознак покращення внутрішньої економіки, а також покращення капітальних проектів та поточних проектів, перш ніж обмінний курс юаню відносно долара США увійде у цикл зростання. Наразі обмінний курс юаню відносно долара США, ймовірно, коливатиметься в обох напрямках.
Економіка США сповільнюється, а юань пасивно зростає.
Згідно з опублікованими економічними даними, економіка США демонструє очевидні ознаки ослаблення, що колись викликало занепокоєння ринку щодо рецесії в США. Однак, судячи з таких показників, як споживання та сфера послуг, ризик рецесії в США все ще дуже низький, а долар США не пережив кризи ліквідності.
Ринок праці охолонув, але рецесія не відбудеться. Кількість нових несільськогосподарських робочих місць у липні різко скоротилася до 114 000 у порівнянні з попереднім місяцем, а рівень безробіття зріс до 4,3% вище очікувань, що призвело до досягнення порогу рецесії за «правилом Сема». Хоча ринок праці охолонув, кількість звільнень не зменшилася, головним чином через скорочення кількості зайнятих, що відображає те, що економіка перебуває на ранніх стадіях охолодження і ще не вступила в рецесію.
Тенденції зайнятості в обробній промисловості та сфері послуг США є розбіжними. З одного боку, існує великий тиск на уповільнення зайнятості у виробництві. Судячи з індексу зайнятості індексу PMI виробництва США ISM, з початку підвищення процентних ставок ФРС на початку 2022 року індекс демонструє тенденцію до зниження. Станом на липень 2024 року індекс становив 43,4%, що на 5,9 процентних пунктів менше, ніж у попередньому місяці. З іншого боку, зайнятість у сфері послуг залишається стійкою. Спостерігаючи за індексом зайнятості індексу PMI невиробничої промисловості США ISM, станом на липень 2024 року індекс становив 51,1%, що на 5 процентних пунктів більше, ніж у попередньому місяці.
На тлі уповільнення економіки США індекс долара США різко впав, долар США значно знецінився відносно інших валют, а довгі позиції хедж-фондів за доларом США значно зменшилися. Дані, опубліковані CFTC, показали, що станом на тиждень з 13 серпня чиста довга позиція фонду за доларом США становила лише 18 500 лотів, а в четвертому кварталі 2023 року вона перевищувала 20 000 лотів.
Час публікації: 14 вересня 2024 р.